家族財富傳承：探尋基業長青之路 | DBA區域學習活動
發布時間：2020-09-01 19:15
《禮記·大學》有云：“古之欲明明德于天下者，先治其國；欲治其國者，先齊其家。”
齊家之道，既是君子追尋家國情懷的根本，更是一個家族能否長久存續、一脈傳承的本源。家族傳承，成為一個企業與家族亟需考量的根本命題。
一個名門望族的承繼，是否只存在財富與地位的交替；一個企業的精神內核，如何長久一脈相承；突如其來的疫情在改變全球企業現狀的同時，給家族企業的發展帶來哪些新的課題？
秉持“乘勢、存道、承繼、長青”的財富傳承精神，2020年8月21日，“家族傳承 基業長青”暨長江DBA北京區域學習活動在北京東直門8號舉行，為企業家學者們帶來了一場關于家族財富傳承的精神盛宴。
長江商學院李海濤教授為企業家學者們作了《2020長江商學院家族企業研究報告：探尋基業長青之路》主題演講。
李海濤教授
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家族企業面臨現狀
分享中，李海濤教授提起上半年兩件轟動企業家圈子的事件——一個是“賭王”何鴻燊離世，另一個是美的創始人何享健在家中被劫持，其子何劍鋒報警。
“賭王”何鴻燊
兩個大事件涉及到關聯的兩家極為知名的家族企業——澳博控股與美的集團，從事件的影響力中不難看出家族企業在當下商業世界的重要地位。
那么，家族企業對于中國經濟到底有多重要？
李海濤教授選取了A股“家族企業300強”與A股整體對比。根據數據情況，李海濤教授總結認為，“300強企業的凈利潤、營業收入以及總市值占A股全部民企的比例呈現上升趨勢，全部最新指標占比都超過了40%，而凈利潤超過70%。家族企業已占據中國經濟的‘半壁江山’。”
家族企業作為重要經濟體，也是復雜矛盾體。家族、股東和企業等相關者，由于利益、位置的差異，會帶來各式各樣的潛在矛盾。李教授認為，分析家族企業有一個經典模型——三環模型，“通過此模型，每一個家族企業可把不同的人在企業里的位置放在里面，以此來理解他們各自的利益訴求和可能引發的潛在矛盾，這是一個分析的框架。”
為了進一步透析家族企業和家族企業的財富傳承，李教授通過【C-M-O-V】模型分析家族企業怎樣創造價值。
四者分別指代：
C：控制權。公司由誰控制？控制手段是什么？
M：管理權。公司由誰管理？能控制哪些管理決策？
O：所有權。公司歸誰所有？擁有多少股份？所有者想要什么
V：公司價值。家族是否在創造價值？為誰？如何通過不同的O-C-M的組合，更好地創造價值？
除了【C-M-O-V】，傳承（S）也是決定企業壽命的重要一環。李教授分析，對中國而言，龍頭家族企業傳承還處于初始階段（只有20%的企業完成了傳承），多數依舊由企業創始人控制，因此家族企業的探索道路還有很長要走。
活動現場
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家族企業如何提升價值
當整個世界的財富被家族企業集中掌握，這是否是件好事？是否會出現財富分配不均導致的各種惡果？
李教授認為，站在社會的角度而言，家族企業基業長青是否合理取決于家族企業如何利用財富。
像洛克菲勒那樣有強烈社會責任的家族企業，將收益用于回饋社會，完善社會環境以及基礎設施，如果是他們掌握財富，或許對社會是件好事。
約翰·洛克菲勒
而反觀將錢財利用于揮霍的家族企業，雖然他們曾有過輝煌，但因缺少社會責任感多數也不會長久，也就是我們說的“富不過三代”。
那如何打破“富不過三代”的魔咒？李教授將股市中家族企業的表現，結合C-M-O-V-S的分析框架，逐一為企業家們分享洞察并提出建議。
企業的核心是創造價值，從金融學視角看企業，就是看企業在股市中的表現。
“站在金融學的視角來分析，多數行業的家族企業經營狀況跑贏所處行業的平均水平，證明家族企業確實有非常強創造價值的能力。看O-C-M對企業經營的影響，可以發現Tobin Q（估值）更高的企業，具有這樣的特點：家族企業中控制權大于所有權，且家族成員參與管理。”
那么傳承（S）怎樣影響企業經營？
李教授將家族企業分成了幾類——實際控制人是創始人、二代或職業經理人。研究中發現，傳給二代的董事長一般離任年紀較高，繼承人的教育程度略低于職業經理人。在傳承后，通過行業平均數據發現，職業經理人表現優于二代繼承者，若職業經理人為企業員工，則表現更好。
李海濤教授總結認為，想做到基業長青，就是要把影響企業經營的所有維度都發展好，這些維度包括：所有權、控制權、管理權及傳承，如果將基業長青的“秘訣”總結成一句話：“企業發展是硬道理，培養發現人才是關鍵，家族團結是基礎。”企業長久發展的核心依然保證資產增長。
同學發言
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賭王VS美的：解決繼承困境
在主題分享的最后，李教授通過“賭王”何鴻燊與美的創始人何享健在企業傳承中決策的對比，更具體地探討了家族企業到底如何實現基業長青？
對于兩個典型的家族企業，教授同樣通過O-C-M-V的框架來分析它們的企業治理結構。
上圖是賭王家族的企業治理結構，能看出澳博控股的所有權（O）和控制權（C）都基本被家族掌握。
通過分析澳博控股（何鴻燊家族控制）和其競爭對手銀河娛樂、金沙中國的十年經營狀況，能發現，近十年中，澳博控股昔日的經營優勢已不復存在，且被競爭對手甩在后面。
因為當競爭對手正在積極擴張時，何鴻燊家族卻將大部分精力用于家族內部斗爭，而在公司經營中錯過了多個發展節點，故逐漸被對手拉開差距。這就是人們所說的“看不見的錯誤”。
人們常常認為繼承是各方的零和游戲，但在傳承的過程中，由于涉及到企業發展，它并非是零和博弈——如果將企業做的好，把“餅”做大，那么所有家族傳承者都將更加受益。
所以在傳承中，李海濤教授認為家族不是應該思考如何均分財富，而是應該考慮如何找到最合適、最牛的人來經營企業。這樣企業得到好的發展，才能大家都受益。
而美的集團的企業內部結構則簡單很多。
美的從做瓶蓋起家，深耕制造業和零售行業多年，如今在不同賽道多面開花。回顧何享健的決策，李海濤教授分析，何享健很早就把O掌握在手，而M的層面，由于何享健獨子何劍鋒美的一直在培養人才，2012年接手美的的方洪波就是何享健培養多年的職業經理人（除此之外，美的一直從大學生開始培養人才，董事多為內部選拔，對企業更忠誠）。
上圖為美的集團的董事會成員，除了何劍鋒外，均為職業經理人，而非家族成員。在這樣的情況下，由于找到更專業的人來管理企業，美的的市值在十年間成指數增長，保持行業龍頭位置。
通過這兩個典型案例的對比，李海濤教授總結家族企業成功之術：
“家族企業成功的關鍵，其實是“家”和“企”的平衡。像賭王何鴻燊，就是由于家族內部財產爭奪耽誤了企業經營。”
“從長遠來看，家族企業是一個非常復雜的系統，我們想實現基業長青，其實意味著“取舍和奉獻”。對于大多數創始人而言，割舍是很難的事情，因此必須要有遠大的使命和愿景才能達成。”
李海濤教授精彩的演講之后，DBA五期班同學羅釗明（中投發展有限責任公司、北京萊福企業管理集團有限公司董事長）團隊高管分享了康養知識及大健康產業的未來前景。
“家族傳承 基業長青”暨長江DBA北京區域學習活動隨后圓滿落幕。在本期學習活動中，圍繞家族財富如何更好地傳承，企業家學者展開了深入的探討并提出了大量的建設性的思考。基業長青之路漫漫，未來，在教授的系統性指導與同學企業的實踐之下，學者們將為這一話題貢獻更多中國智慧。
